游戏一般只有几年的热度，然后就淡化了，游戏玩家也不会长期青睐一个游戏，因此游戏股就不能用市盈率衡量，或许更适合使用周期股的估值方法。

近期以吉比特为代表的游戏股大幅下跌，引发投资者的关注，火爆的电子游戏实实在在给游戏公司带来了巨大的利润，也成为了资本市场的宠儿，曾有普通公司为了获得炒家的青睐，不惜花大价钱去购买游戏，这也成为市场上炒作的一大热点，游戏公司的估值水平也到了很高的位置。例如游戏公司吉比特，股价最高达到671元之上，市净率也超过10倍，但是由于它的业绩亮丽，所以投资者仍然趋之若鹜。

但是，资本市场炒作的是未来，过去的好业绩并不代表未来业绩的好预期，从每股收益来看，吉比特的前三季度利润已经接近了2019年度全年，但是投资者仍然不断抛售吉比特股票，公司股价也从最高671元之上下跌到目前的406元附近，这一利润与股价的不协调，并不符合投资者习惯的估值体系，更像是周期股的估值逻辑，但是又不完全一样，或许更像是电影公司的估值模式。

为什么与周期股不同？例如养殖企业，当肉类供应偏紧的时候，肉类价格必然居高不下，养殖企业的利润率很高，然后就刺激增加养殖，随后供应大于需求，肉类价格下跌，企业利润下滑甚至亏损，然后减少养殖，供应又出现不足，这个周期周而复始，波峰之后必然有低谷，低谷之后又必然有波峰，这是真正的周期股。

但是游戏公司则不同，一款爆款游戏可能让一家公司利润瞬间暴涨，并持续几年时间，随着游戏热度降低，利润也会回落，如果游戏公司能够找到一款新的爆款游戏，那么就能再辉煌几年，但如果找不到了，结果就是业绩滑坡甚至亏损。开发游戏有点像拍电影，只不过周期稍微长一点，一部电影可能影响电影公司几个月的业绩，一款游戏能够影响游戏公司几年的业绩。

所以从这个角度看，游戏公司的股价就不能简单地用市盈率来衡量，很难想象一款游戏可以火爆20年，所以用20倍的市盈率来衡量游戏公司的股价就显得过于苍白，市净率能够反映公司股价与清算价值之间的关系，可以以此为基础增加游戏公司现在运营的游戏中预期未来利润再加上投资者预期未来游戏公司找到优质游戏的概率乘以预期利润，可能看似复杂，但投资者只要明白游戏公司市盈率低的时候并不一定是买入的理由即可。

对于股价的未来走向可以根据走势来判断，既然现在游戏股的股价不断下跌，至少说明大资金目前并不看好游戏股的未来，当游戏股股价开始止跌回升的时候，才能说明大资金有重新看好游戏股的可能。

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《王者荣耀》日活跃用户日均1亿

11月1日，在王者荣耀五周年盛典上，腾讯游戏宣布，2020年至今《王者荣耀》日活跃用户日均1亿，成为全球第一个日活跃用户日均“亿”量级的游戏产品。

王者荣耀新游戏IP公布！

据@王者荣耀 官方微博消息，在《王者荣耀》五周年纪念活动上，两款基于王者IP的游戏被公布：《代号：启程》及《代号：破晓》。

据介绍，《代号：破晓》是一款全新的动作手游，《代号：启程》尚未揭晓游戏类型，只披露了概念宣传片。

《代号：破晓》介绍：稷下学院的通天星灯中，隐藏着上古奇迹宝石“破晓之心”的奥秘。命运引导着英雄打开了长安那扇尘封已久的大门，破晓的力量撼动王者大陆。敌人再强又如何，属于英雄的战斗永不言败。放肆战斗，王者英雄从不低头。

《代号：启程》：王者峡谷之外的王者大陆，是什么样的呢？预告中，我们领略了瓣鳞花盛开的云中漠地；而在未来，长安城、玄雍、稷下学院、云梦泽这些神秘之地又有哪些会跟随着启程的脚步，揭开它们的神秘面纱呢？全新的视角和体验，《代号：启程》用新的方式带我们走出峡谷，去探索王者大陆的无尽风光与英雄们的逸闻趣事吧。

《英雄联盟》手游登场

作为英雄联盟玩家们最期待的一款衍生产品，英雄联盟手游在全球十周年的直播中正式登场。《英雄联盟》手游版的神秘面纱一经揭晓，迅速冲上微博热搜，仅半天时间，就有384.2万玩家涌入官网进行预约。

官方当时对外宣称将在2019年底上线，但后来决定推延一段时间。随后又由于疫情原因，直到今年六月份，英雄联盟手游正式开始了首轮技术测试，测试地区为巴西和菲律宾。

10月14日，在苹果秋季新品发布会上，《英雄联盟》手游在IPhone12演示环节再次亮相。随后10月27日，官方开启了大规模公测，包括泰国、日本、新加坡、韩国、马来西亚、菲律宾与印度尼西亚这几个地区。

虽然国服未在第一批测试名单中，但是已有不少玩家在已开放公测地区第一时间体验了游戏，玩家注册数量之多一度导致外区服务器崩溃。

《英雄联盟手游》在保存一定难度的情况下，对游戏做了一定的简化，例如在建筑方面，一塔旁边有血包补给，防御塔皮减为3层；同时游戏节奏相比端游来说也是较快，手游削弱了高地防御，保留高地塔与主水晶，去除了小型召唤水晶与主水晶门牙塔。

目前TAPTAP上，《英雄联盟手游》的评分高达9.0分，还原度高几乎是玩家们对游戏的一致评价。不论是手游的画面还是特效，都基本满足了玩家们的期待。

（原标题：游戏股应该如何估值）

来源：北京商报 界面新闻

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